上周比特币市场经历了载入史册的一周，共400多亿美元市值、排名前十的两个代币UST和LUNA，在短短几天时间内崩盘。UST从1美元跌到0.056美元；LUNA从近70美元，跌到最低0.00000112美元，你都想不到，它今天跌了99.9%，明天再跌99.9%，后天还能跌99.9%！
它的逻辑是什么？为什么这么大的项目却这么能跌？
要了解它，我们需要先了解稳定币。
稳定币目前一般分为三大类：
1.法币抵押类稳定币：比如大家常用的USDT、USDC、BUSD，还有TUSD、USDP。
2.加密货币超额抵押类稳定币：比如DAI、MIM。
3.算法稳定币：又细分为混合算法与算法锚定两种。
混合算法除了使用自己项目代币锚定，还增加了其它加密货币抵押（一般是法币抵押类稳定币），比如FRAX等。
算法锚定单纯依靠燃烧铸造自己的项目代币等算法机制来锚定，比如UST等。
上述分类，从安全性来说，依次逐渐降低。目前根据coingecko排名和市值数据如下：
1.法币抵押类稳定币
这类稳定币的基本逻辑都是中心化机构承诺所有稳定币与美元1:1挂钩，并且受到监管，比如大家常用的USDT、USDC、BUSD等，但又略有不同。
USDT：Tether公司发行的，市面上最大的稳定币，历史悠久覆盖面广，支持多链，从最早的BTC omni链开始。每个季度有审核报告，抵押品多样，除了现金、国库债券等，还有公司债（商业票据）。这个公司债（商业票据）其实是有一定风险的，所以时不时会传USDT爆雷的风声，但这些年仍稳坐第一宝座，有个别短暂脱锚现象，最后又回归了，所以基本问题不大。
USDC：Circle公司发行，完全由现金和短期美国政府债务锚定1:1，并且每个月都有审计，最近的一期是3月份的审计报告，无问题，安全性极佳。
BUSD: Binance和Paxos合作发行，完全由现金储备锚定。月度审计报告，加上目前最大交易所背书，安全性极佳。审计报告如下：
总结：目前常用的中心化法币抵押稳定币风险极小，安全性上 BUSD=USDC>USDT。在币圈玩，安安心心持币不用操太多心。USDT如果爆雷那几乎是毁灭性打击。
2.加密货币超额抵押类稳定币 使用其他货币超额抵押然后铸出稳定币。其中包含 DAI，MIM等。
以DAI (https://makerdao.com/)为代表，它是Maker平台发行的稳定币，由抵押资产支撑。你将BTC或者ETH质押进去，需要以抵押率150%的成本铸造DAI，此时BTC或者ETH锁定，直到你偿还DAI后还给你。因为都是超额抵押，如果抵押物上涨不会有任何风险，如果抵押物超跌，那么DAI怎么办呢？在紧急清算情况下，DAI 可以依据紧急清算时预言机的价格赎回价值正好等于 1 美元的抵押品，也就是标准的清算机制。
直白点讲当DAI价格高于1美元，参与抵押的人手上的DAI会更值钱，例如换回更多USDC，换的过程中其实就在回锚定了。如果Dai的价格低于1美元，那抵押人可以用更少的钱买回DAI来换回他们的抵押品。
总结：因为抵押物是硬通货，抵押率也足够高，只有在大行情币价发生暴跌的黑天鹅情况下才可能发生大规模清算，整体来说是算稳里面最稳，风险最小的稳定币。
3.算法稳定币
先从简单的算法锚定币谈起，它单纯依靠燃烧铸造自己的项目代币等算法来锚定，比如UST。
UST算法稳定币的稳定机制：UST锚定1美元，和另一个币LUNA采用双向销毁铸造：
- 当UST价格大于1时（例如1.1美元），可以通过销毁价值1美元LUNA，来铸造1个UST，然后卖出1UST得到1.1美元，获利0.1美元，这时UST数量增加，LUNA数量减少。
- 反过来，当UST价格小于1时（例如0.9美元），可以用0.9美元买入1UST，销毁1个UST，来铸价值1美元的Luna，然后卖出Luna得到1美元，获利0.1美元。
在5月8日，UST核心团队 LFG（Luna Foundation Guard）调整资金池，在旧的UST-3Crv 流动性池撤走1.5亿美金的UST流动性。约10分钟后，一个新地址突然将 8400 万美元的 UST 抛售，严重影响了 3crv 池平衡。没过多久，又出现了在币安上的大单UST砸盘，导致UST出现脱锚1美元。
UST创始人Do kwon认为UST 在 0.95 美元以上并不算脱钩，因此没有动用储备金比特币救市。导致UST在 8 日出现脱钩后始终没有回到 1 美元锚定。
但项目方没想到，UST 长期无法回归锚定给市场带来了极大的负面情绪，UST 开始大规模抛售，UST 锚定跌破 0.95 美元阀值。LFG 被迫开始清算比特币储蓄。
同时由于算法稳定币的机制，大量套利者一直在销毁UST，来铸LUNA，导致最极端的情况单边死亡螺旋（上述第二种）发生了，当UST小于1时，造成恐慌砸盘，会造成一直销毁UST，来铸LUNA，导致LUNA总量极速增加，从5月9日3.43亿，到15日6.53万亿，超发了近2万倍。伴随而来的是价格的接近归零，这次从近70美元，跌到最低0.00000112。
这两个币崩盘了。
有两件事完全出乎很多人的预料：一是 UST 竟会如此快地的脱锚，二是 LUNA 会在几天之内归零。
可见，这种单纯锚定的算法还是有非常大的风险，即使这两个项目已经做到了前十了，也并不是大而不倒，规模越大，越是高处不胜寒。
其它类似的算法稳定币，在机制上有比UST完善的地方，比如不增发代币LUNA等等。
另外，混合算法稳定币除了使用自己项目代币锚定，还增加了其它加密货币（一般是法币抵押类稳定币）抵押，比如FRAX等。
FRAX也是双代币系统，包括一个稳定币FRAX和一个治理代币FXS。FRAX是第一个采用混合算法的稳定币协议：部分供应由抵押品(USDC)和部分供应由算法支持(FXS)。抵押品和算法的比率（CR）取决于市场对FRAX稳定币的定价。当FRAX低于1美元，用户想要离场就会换成FXS砸盘，这个时候FXS会更低，会导致脱锚更严重，看起来好像也会螺旋死亡，但是机智的地方来了，这时候CR会上升，这时候卖掉FRAX只能获得更少的FXS，这个时候抛盘也就减轻了。反之亦然，目前还算稳定，也是稳定币+DEFI玩地最花的。
UST、LUNA崩盘事件对币圈产生了深远的影响，不只是把币圈带入了深熊，对算法稳定币也是致命的打击，稳定币出现了不同程度的供应减少，同时也会迎来更强的监管。
但是危机危机，危中有机，不见得都是坏事，我们在了解规则的同时，也让我们更加冷静，比如那些看着LUNA越来越低，抄底LUNA的人如果知道按照规则LUNA会一直增发，也不会抄底了。
对于定投者来说，我们也可以趁此捡些便宜的BTC、ETH等。
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那pusd又是哪种类型呢？
同问